El Tesoro argentino ha realizado importantes avances en la gestión de deuda en pesos durante este año, logrando un manejo efectivo que incluye la renovación de más deuda de la que vencía, la extensión de plazos en sus emisiones y la creación de una reserva de liquidez de $16 billones.

Estrategia de Financiamiento

Un informe elaborado por la consultora Quantum Finanzas resalta que, a través de un contexto financiero más estable y una mayor demanda de instrumentos de mediano plazo, el Tesoro nacional ha logrado refinanciar, en términos promedio, el 117% de los vencimientos de deuda en pesos. Esto significa que colocó más deuda de la que debía saldar, obteniendo recursos adicionales que son cruciales en la actualidad.

Comparativa con Años Anteriores

El último año, 2025, había presentado un panorama de alta volatilidad debido a las elecciones de medio término, donde la tasa promedio de renovación fue del 84%, llegando a caer a un 25% en los momentos más críticos. Sin embargo, la mejora en el manejo actual se debe, en parte, a la estabilidad de las tasas de interés y a las acciones del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que han facilitado el financiamiento del Tesoro en el mercado local.

Extensión de Plazos

La consultora también subraya la extensión significativa de los plazos de colocación. En enero, la duración promedio de las emisiones era de solo 0,46 años, mientras que en la última licitación se elevó a 1,97 años. Para lograr este objetivo, el Tesoro amplió la variedad de instrumentos ofertados, integrando no solo bonos a tasa fija, sino también bonos ajustados por CER y bonos duales, que ofrecen coberturas frente a la inflación y el tipo de cambio oficial.

Colchón de Liquidez

El financiamiento por encima de los vencimientos ha generado un excedente que equivale a $16,4 billones, representando aproximadamente el 1,7% del Producto Bruto Interno (PBI). Parte de estos recursos se ha reflejado en un incremento de los depósitos del Tesoro en el BCRA, que alcanzaban los $8,3 billones hacia finales de julio. Este colchón ha proporcionado al gobierno la flexibilidad para enfrentar distintas necesidades financieras, incluyendo la compra de divisas al BCRA para cumplir con pagos de deuda realizados a comienzos de julio.